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近期由知名半導體研究機構 SemiAnalysis 與 Tema ETFs 合作推出的 Tema Memory ETF（代號：DISK）備受市場關注，這檔於 2026 年 6 月 30 日成立的主動式管理 ETF，鎖定 NAND、DRAM 與 HBM 三大記憶體技術，以下將解析其成分股配置與費用結構。
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主攻記憶體市場的 ETF：DISK 費率 0.75%
作為一檔主動式管理 ETF，Tema Memory ETF 在紐約證交所（NYSE）掛牌，代號為 DISK，總費用率為 0.75%，目前總計持有 19 檔成分股。從產業佔比來看，資訊科技類股佔比高達 92.57%，工業類股佔 4.97%，其餘為現金部位，基金幾乎全數聚焦於記憶體與半導體供應鏈相關企業。
成分股解析：Kioxia、Sandisk 權重最高，臺廠點名宜鼎、南亞科
根據 2026 年 7 月 6 日最新持股資料，DISK 前十大持股依權重排序如下（權重仍會根據股價變化，僅供參考）：
- 鎧俠（Kioxia, 285A）：17.53%
- 晟碟（Sandisk, SNDK）：16.20%
- 三星電子（Samsung Electronics, 005930）：8.72%
- SK 海力士（SK Hynix, 000660）：7.81%
- SK Square（402340）：4.97%
- 威騰電子（Western Digital, WDC）：4.83%
- 宜鼎（Innodisk, 5289）：4.73%
- 希捷科技（Seagate Technology, STX）：4.64%
- 美光科技（Micron Technology, MU）：4.57%
- 南亞科（Nanya Technology, 2408）：4.31%
值得注意的是，Kioxia 與 Sandisk 兩檔 NAND 快閃記憶體大廠合計權重超過三成，成為基金最大的兩個單一部位，顯示 DISK 在配置邏輯上明顯向 NAND 供應鏈傾斜，而非單純押注 DRAM 三大廠。
從國別配置觀察，美國企業佔比 30.28% 最高，其次為南韓 23.01%、臺灣 17.81% 及日本 17.53%，其餘國家合計 11.37%。其中在臺廠方面，則是宜鼎與南亞科被點名。
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與 DRAM 有什麼不同？DISK 配置更分散、更聚焦 NAND 陣營
把 DISK 與今年 4 月由 Roundhill 推出的記憶體主題 ETF Roundhill Memory ETF（代號：DRAM）互相比較，兩者在選股邏輯上存在明顯差異。
首先，DRAM 的配置高度集中於「記憶體三雄」美光、SK 海力士與三星記憶體，合計權重超過 75%，其餘部位才分散在 Sandisk、Kioxia 等其他標的；相較之下，DISK 的持股結構明顯更為分散，19 檔成分股彼此權重差距較小。
筆者認為，DISK 對美光的配置明顯偏低，與 DRAM 對 Sandisk 的配置也同樣偏低，均未能充分反映 DRAM 與 NAND 需求的成長趨勢。鑑於 AI 代理對 KV cache 容量需求大增，HBM 與 DRAM 的供給瓶頸與高成本，或將促使部分運載轉向 NAND SSD。
倘若以記憶體產業未來的推進方向作為選股依據，著墨於 NAND 領域且配置權重較為分散的一檔 ETF，或許更貼合市場對記憶體產業成長的預期。
