深度解析微軟 AI 大戰略：不投入算力競賽、不押 LLM，要當 AI 代理的全球作業系統

微軟公布 2025 Q3 財報，營收與獲利全面優於市場預期。本季營收達 776.7 億美元、年增 18%，每股盈餘為 3.72 美元。關鍵在於雲端部門，Azure 營收年增率 40%。然而，微軟為強化 AI 與雲端能力，CapEx 飆至 349 億美元、創歷史新高。此外，受 OpenAI 投資相關影響，業外損益減少 37 億美元。儘管基本面強勁，資本支出加速仍成為投資人最關注的風險。

(OpenAI 完成資本重組並成立 PBC！最新估值 5000 億美元，微軟擁 27% 股權)

2025 年，當整個 AI 產業都在瘋狂擴張算力時，微軟卻反其道而行。這家公司悄悄停建部分資料中心，一度引發外界質疑：在全球 AI 基建狂潮中，微軟是不是放慢了？然而，微軟執行長 Satya Nadella 在近期一場深度訪談與電話會議中，揭露了完全不同的戰略思維：微軟不是慢，而是比任何人更清楚：下一代 AI 的競爭不會靠單一模型、也不會靠把所有籌碼押在一代 GPU 上。