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長期以來，比特幣市場壹直以其看似不可改變的四年周期為特征，即三年價格飆升，隨後出現大幅回調。然而，總統唐納德·特朗普領導下的華盛頓政策的重大轉變可能會打破這壹周期，並為加密貨幣行業開啟壹個長期增長的新時代。
Bitwise Asset Management 首席投資官 Matt Hougan 最近提出了壹個有趣的問題：特朗普的行政命令能打破加密貨幣的四年周期嗎？他的答案雖然微妙，但傾向於肯定。
Hougan 澄清了他的個人觀點，即四年的比特幣市場周期並非由比特幣的減半事件驅動。他表示，“人們試圖將其與比特幣四年壹次的‘減半’聯系起來，但這些減半與周期不壹致，分別發生在 2016 年、2020 年和 2024 年。”
比特幣的四年周期歷來受到投資者情緒、技術突破和市場動態等因素的共同推動。通常，牛市會在重大催化劑（無論是基礎設施改善還是機構采用）之後出現，從而吸引新資本並助長投機。隨著時間的推移，杠桿率不斷積累，過度行為不斷出現，而重大事件（例如監管打擊或金融欺詐）會引發劇烈的回調。
這種模式屢屢上演：從 2014 年 Mt. Gox 崩盤初期到 2017-2018 年 ICO 的興衰，以及最近 2022 年 FTX 和三箭資本倒閉導致的去杠桿危機。然而，每個冬天之後都會出現更強勁的復蘇，最終在 2024 年比特幣 ETF 被主流采用的刺激下，迎來了比特幣的最新牛市。
行政命令：改變遊戲規則的因素
Hougan 探討的基本問題是特朗普最近頒布的行政命令是否會破壞既定的周期，該命令優先發展美國的數字資產生態系統。該命令概述了明確的監管框架，甚至設想建立國家數字資產儲備，代表了美國現任或前任總統對比特幣最樂觀的立場。
其影響十分深遠：
監管清晰度：通過消除法律不確定性，行政命令為機構資本以前所未有的規模流入比特幣鋪平了道路。
華爾街整合：隨著美國證券交易委員會和金融監管機構現在支持加密貨幣，各大銀行可以進入該領域，為客戶提供比特幣托管、貸款和結構化產品。
政府采用：國家數字資產儲備的概念暗示著未來美國財政部可以將比特幣作為儲備資產持有，鞏固其作為數字黃金的地位。
這些發展不會在壹夜之間發生，但它們的累積效應可能會從根本上改變比特幣的市場動態。與之前由投機性散戶狂熱推動的周期不同，這種轉變是由機構采用和監管認可支撐的——這是壹個更加穩定的基礎。
加密貨幣寒冬的結束？
如果歷史重演，比特幣將繼續上漲至 2025 年，然後在 2026 年面臨大幅回調。然而，Hougan 表示，這次可能有所不同。雖然他承認存在投機過度和杠桿驅動泡沫的風險，但他認為，機構采用的絕對規模將防止過去出現的那種長期熊市。
這是壹個至關重要的區別。在之前的周期中，比特幣缺乏強大的價值導向型投資者基礎。如今，隨著 ETF 讓養老金、對沖基金和主權財富基金更容易配置比特幣，該資產不再僅僅依賴於散戶的熱情。結果如何？可能仍會出現修正，但修正幅度可能會更小，持續時間也可能更短。
接下來會發生什麽？
比特幣的價格已經突破 10 萬美元大關，貝萊德首席執行官拉裏·芬克等行業領袖的預測表明，未來幾年比特幣的價格可能達到 70 萬美元。如果特朗普的政策加速機構采用，典型的四年模式可能會被更傳統的資產類別增長軌跡所取代——類似於黃金在 1970 年代金本位制結束時的反應。
盡管風險仍然存在——包括無法預見的監管逆轉和過度杠桿——但發展方向是明確的：比特幣正在成為主流金融資產。如果四年周期是由比特幣的初期和投機性質推動的，那麽它的成熟可能會使這種周期變得過時。
結論
十多年來，投資者壹直將四年周期作為比特幣市場走勢的路線圖。但特朗普的行政命令可能是打破這壹模式的決定性時刻，取而代之的是更持久、更受機構驅動的增長階段。隨著華爾街、企業甚至政府越來越多地接受比特幣，問題不再是加密貨幣寒冬是否會在 2026 年到來，而是它是否會到來。
